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一线券商:“债券牛”向新一轮“股票牛”转换_高鹰生殖中心

来源: 新华社
09:25:01

yotaphone一线券商:“债券牛”向新一轮“股票牛”转换

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    摘要

     【一线券商:“债券牛”向新一轮“股票牛”切换】12月12日,2019年海通证券投资策略报告会在上海召开。海通证券首席经济学家、宏观债券首席分析师、研究所副所长姜超在接受上证报采访时表示:“虽然经济面临下行压力,我们认为未来中国会选择收货币、减税负,这意味着有望走向美国式的股债双牛之路。目前处于债券牛市向新一轮股票牛市的切换过程中,中国资本市场将迎来历史性的投资机会。”(上海证券报)

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       作为一线券商的代表,海通证券、中信建投近日发布了对明年A股市场走势和投资机会的观点。  12月12日,2019年海通证券投资策略报告会在上海召开。海通证券首席经济学家、宏观债券首席分析师、研究所副所长姜超在接受上证报采访时表示:“虽然经济面临下行压力,我们认为未来中国会选择收货币、减税负,这意味着有望走向美国式的股债双牛之路。目前处于债券牛市向新一轮股票牛市的切换过程中,中国资本市场将迎来历史性的投资机会。”   对于明年的大势研判,姜超表示,明年经济下行压力依然较大。  如何应对经济下行压力呢?姜超认为,明年有两个方面值得期待。一方面是减税。与美日等国家相比,中国政府目前的债务率还比较低,有能力通过短期政府举债、减税,给居民和企业来减负。姜超认为,这种模式会带来边际效应的改善,“通过政府举债可以改善全社会的融资成本。居民和企业是经济活力的基础,政府帮助其减轻负担,他们就可以轻装上阵,通过努力工作、提高效率,将来再把钱还给政府。这对经济长期的改善会有很大的帮助。”  另一方面是改革政策。姜超表示,经济增长的潜力最终来源于生产效率的提升,未来可以进一步加大改革开放的力度,释放出改革红利,比如进一步开放国内市场、引入竞争;进一步市场化,放松管制等。  关于未来的资产配置,姜超给出的判断是,金融资产将成为资产配置首选。姜超认为,中国从去年开始去杠杆、收货币,其收获就是今年以来的通胀回落、利率下降,债券出现了一轮轰轰烈烈的大牛市。而在从今年开始的减税、鼓励创新的背景下,相信未来新一轮创新和消费驱动的股票牛市也在孕育当中。  姜超表示,目前国内资本市场整体处于债券牛市向新一轮股票牛市的切换过程中,上证50的股息率已经超过了10年期国债的收益率,切换的进程则可能取决于未来减税力度等因素。  中信建投总裁李格平认为,随着融资改善和政策效果的显现,明年二季度社融有望企稳,三季度经济有望筑底。以减税降费和保护赋能民营企业为代表的改革举措,也将有助于提升经济运行效率,助力消费与民间投资。随着社融和经济的趋稳,A股市场将会结束单边下行的趋势,进入低位企稳的状态。  中信建投首席宏观分析师黄文涛团队则提示了明年的投资机会。他表示,从具体行业看,首先看好通信、电子、计算机、新能源、新材料和高端制造等行业;海外投资者偏好的食品饮料等稳定型板块属于次优品种;银行、地产、券商的投资机会也会慢慢凸显。(文章来源:上海证券报)

    

    

    

     (责任编辑:DF309)

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    不久前,国外媒体Chip Rebel刚刚发布了华为Mate 20手机的拆卸和麒麟980处理器的透视照片,让我们看到了华为称之为“稳定”的处理器,并首次看到了Arm的全新Cortex A76 CPU和新款马里G76 G。聚氨基甲酸酯。当高通和三星在2016年下半年推出10nm LPE工艺时,麒麟960只能选择TSMC的16nm FFC工艺。这种缺点在芯片的能量消耗率中是显而易见的。尽管麒麟970缩小了制造技术的差距,但由于早期的设计周期,它错过了Arm的最新Cortex A75架构。它只能设计在皮质A73结构上,而后来的设计是基于皮质A75和皮质A55设计的。在麒麟980中,华为终于收集到了最先进的制造技术和最新的建筑设计。从这个角度看,祁林980比祁林970和祁林960具有更大的期望和历史任务,并有望复制甚至超过几年前祁林950的成功。虽然华为此前曾宣布麒麟980的核心面积小于100mm,但实际上,麒麟980硅片的尺寸远小于冠宣的74.13mm。随着CPU、GPU、NPU和内存的整体升级,麒麟980比去年的96.72mm麒麟970小30%,这非常令人吃惊。该芯片的左上角是一个全新的马里G76 MP10 GPU集群。雷锋介绍说,马里G76双倍马里G72的性能只需要132%的芯片面积,理论上每单位面积的性能提高了50%。华为麒麟980的GPU面积保持在11.97mm,略大于齐隆845的Ad.630,远小于Exynos 9810 Mali G72 MP18的24.53mm和苹果A12 GPU的14.88mm。在GPU模块的右侧是CPU模块。皮质A76结构在核心尺寸上仍然非常紧凑。当配备512KB L2高速缓存时,单核面积只有1.26mm_,这比三星自己开发的Exynos M3“meerkat”架构内核的3.5mm_要小得多,甚至比没有L2高速缓存的苹果A1 2的旋涡架构内核还要小(2.0)。7mm)更小。这次华为充分利用了ARM新的DSU集群和异步CPU配置,将麒麟980的Cortex A76体系结构的高性能CPU集群分为两组。一组运行在2.6 GHz,另一组运行在1.92 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2006和SPECFP2006的测试结果优于华为的官方公告。下图显示了测试中的功耗和平均功耗。左侧的杆表示能量消耗。在J(焦耳)单元中,杆越短,能量消耗越少,相应平台的效率越高。右边的杆越长,代表性的能量就越强。试验结果出乎意料。麒麟980的SPEC 2006性能是麒麟970的两倍,甚至超过了之前基于ARM Cortex A76架构的预测。CPU的能耗率仅比麒麟970高28%。新皮质A76体系结构和麒麟980的存储子系统消耗更多的能量。SPECint测试的平均功耗为2.14W,SPECfp测试的平均功耗为2.65W,显著高于麒麟970的1.38W和1.72W。MyRon 845的A75。当然,只要我们控制好性能与功耗之间的关系,这样的提升方式就不能说是消极的。麒麟980的CPU性能为苹果A12的57%~62%,苹果A12的功耗为59%~62%。同一任务的两个处理器的能耗基本相同。那有什么不对吗?相比之下,Exynos 9810是一个典型的反例,它在高频冲击中付出了巨大的功率成本,但是没有表现出匹配的性能改进,并且能量效率比非常低。在SPECINT 2006测试中,麒麟980或Cortex A76在各个方面也表现出相当平衡的性能,在403.gcc测试中的性能是麒麟970的2.67倍。虽然456.hmmer和464.h264ref是SPECint 2006中两个最强的后端绑定测试,但Cortex A76也显示了与其时钟频率和混沌4的前端一致的得分。在这个测试中,M845的内存延迟性能不是很好,因为它的L4系统缓存块在规范上确实存在一些缺陷。在SPEFP2006的结果中,麒麟980也取得了很大的进步。总之,麒麟980在所有测试中都做了全面的改进,并且在性能和能耗方面表现得很好。麒麟980和ARM的ORACE A76都履行了平安赢家超强完整版_高鹰生殖中心他们的承诺,甚至超过了基于官方新闻的先前预测。当然,麒麟980的绝对性能无法与苹果的A12相媲美,而且很可能在接下来的几代中也不会有太大的变化,至少在Android阵营的SoC厂商设计出更好、更健壮的存储子系统之前。GPU性能和能耗比一直是麒麟960和麒麟970的一大痛点。麒麟980是世界上第一个使用ARM新的MARI G76 GPU的SOC。华为表示,麒麟980的GPU性能比麒麟970高46%,能耗比为178%。在3DMark Sling Shot Extreme Unlimited的图形测试中,Mate 20和Mate 20 Pro都显示出相当大的峰值性能值,与麒麟970相比显著提高,但是在达到热平衡之前仍然波动很大。在最新的AZTEC遗址的FurKa场景的GFXBALL测试中,MID 20和MID 20 PRO在Android阵营中是独一无二的高质量模式:峰值性能并不特别高,但持久性能与峰值性能几乎是相同的。在一般质量模式下,MID 20 PRO比MAID 20表现出更高的性能。在由GFXBench测试的曼哈顿3.1场景中,麒麟980的峰值性能和持久性能也显著提高。与AZTEC遗址弗尔坎情景相比,M北人集团商业供应链_高鹰生殖中心ART 20和MID 20 PRO在曼哈顿3.1场景中表现出峰值性能和持久性能的正常差异,并且它们的性能与大多数MW845设备的性能相当。不幸的是,麒麟980的性能与先前的预测很好地吻合,但是能耗比与预测有很大的不同。麒麟980的耗电量比之前预测的3.5W高1W。最后,麒麟980的耗电量比麒麟970的耗电量高出100%,这仍然是一个显著的代际改进。国外媒体Anandtech表示,华为官方公布的能源消耗率此前增长了178%,这可能是麒麟980与麒麟970业绩的比较。在T-Rex测试方案中,麒麟980的峰值性能改进远小于麒麟970,而麒麟980在Mate 20 Pro上的可持续性能仅提高了50%。但是T-Rex测试场景很旧,并且现代SoC上的帧速率通常很高,通常高达一到二百帧,因此它们在许多方面受到限制。很难找出瓶颈在哪里,并且参考值远小于更现代的曼哈顿3.1和阿兹特克遗址Vulkapixxx什么意思_高鹰生殖中心n测试场景。去年1月,当第二代NPU测试麒麟970的NPU性能时,只有陆师傅的AI测试可用,但它不支持华为的HAIAPI,相关操作由CPU处理。不幸的是,这在麒麟980和MID 20中仍然成立。AI-Benchmark是由瑞士ETH苏黎世计算机视觉实验室的Andrey Ignatov开发的一个新的基准测试程序。它也是第一个广泛使用Android 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20显示了巨大的领先优势在滚动。然而,1+6在其NNAPI驱动程序中似乎存在一些非常奇怪的问题,这使得其性能比其他平台差一个数量级。我不知道这个测试是在CPU还是GPU上运行的。在最终的FP32测试中,大多数手机都返回CPU进行计算,而麒麟980的改进是有限的。总的来说,AI-Benchmark至少证实了华为关于NPU性能的宣传,但是这些测试的真正结论是,大多数具有NNAPI驱动程序的设备都不成熟,并且仍然具有非常有限的功能,这与今天的苹果CorelML生态系统不同。很远。雷锋总结说,麒麟980的CPU性能在很大程度上应该代表苗龙8150的下一代。高通可能会稍微增加CPU频率,但最大的问题是内存子系统。高通能否解决L4系统缓存引入的延迟惩罚问题?皮质A76对三星来说是可怕的。如果Exynos 9820使用的Exynos M4架构只是一个例行迭代,那么坦白说,在Cortex A76面前它并不具有竞争力。三星需要在性能和能耗方面做出重大改进,以与麒麟980竞争。在GPU方面,能源消耗率与先前的预测之间存在差距,这可能无法直接对华为的芯片设计产生影响,因为Arm在桌面上运行的GPU比Imagion和高通(来自ATI的GPU团队)少得多。虽然三星的GPU能耗比麒麟SoC要好,而且Exynos 9810的能耗比甚至非常接近苗龙845,这是因为三星牺牲了相当大的芯片面积来构建GPU核心号码。经过思考和比较,雷锋认为,华为之所以选择“低核高频”战略,可能是为了在有限的空间内为NPU腾出空间。Exynos 9810的GPU面积非常大(24.53mm_),这使得有可能将频率降低到只有560MHz,以换取良好的功耗性能。之所以这样做是因为三星有自己的半导体工厂,而Exynos 9810既不集成NPU,也不集成麒麟970,麒麟970是主要产品,营业额为3.5亿,但是更象征性地作为产品存在,并且最终只有118.94mm_是这样一个巨大的平板产品。芯片面积是可用的。根据最近发布的新闻,三星下一代的Exynos 9820集成NPU只使用了马里G76 MP12的配置,这远没有之前的MP18或MP20那么英勇。自然频率不能低到560 MHz,并且很可能达到与麒麟980相同或更高的水平。直到公布了Exynos 9820的具体参数和测试结果,才能知道Exynos 9820的物理参数和实际性能。NPU在移动SoC上的应用越来越成为厂商的发展趋势。在未来,随着越来越多的应用程序开始使用它,华为将能够以先行者优势将其转化为更周其凤 谄媚照片_高鹰生殖中心大的市场优势。经由:ANANDTECH

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